我国经济展示上升动能——点评2022年6月经济数据<\/p>
事情：7月15日，国家统计局发布二季度GDP数据，以及6月份工业增加值、固定资产出资、社会消费品零售总额以及乡镇工作数据。<\/p>
点评如下：<\/p>
从出产端看，6月规划以上工业增加值同比增加3.9%（前值0.7%），同比增速加速修正，从工业增加值定基指数来看，上年6月基数较高，因而本月同比增速的上升，标明修正具有显着动能。环比增加0.84%，也显着高于季节性要素的表现，印证修正态势。<\/p>
从需求端看，基建拉动出资，餐饮拉动社零。出资上，依据累计值折算后的固定资产出资当月同比5.8%（前值4.5%），进步1.3个百分点。分大类看，依据累计值折算后的房地产开发出资当月同比下降9.6%（前值下降7.7%），增速仍在回落。别的，制造业出资累计同比增加10.4%（前值10.6%，上年全年13.5%），基建出资累计同比增加7.1%（前值8.5%，上年全年0.4%），基建出资持续发力的特征较为显着。消费上，社会消费品零售总额增速上升，6月同比增加3.1%（前值下降6.7%），呈现显着上升。其间，餐饮收入当月同比下降4.0%（前值下降21.1%），产品零售同比增加3.9%（前值下降5.0%），餐饮收入的修正气势显着加速。<\/p>
从工作端看，工作总量持续增加、赋闲压力持续开释。前6个月乡镇新增工作654万人，低于2021年同期698万人，但高于2020年同期564万人。6月乡镇查询赋闲率持续回落至5.5%（前值5.9%）；别的，25-59岁主力工作人群赋闲率4.5%（前值5.1%），31个大城市赋闲率5.8%（前值6.9%），回落较为显着，标明前期免除全域静态办理之后，大城市与主力人群的赋闲压力显着开释。<\/p>
二季度国内出产总值292464亿元，按不变价格核算，同比增加0.4%%（一季度4.8%）；上半年同比增加2.5%。咱们以为下半年我国经济有望连续上升态势，呈现出冲高走稳的痕迹。<\/p>
榜首，当期经济现已进入修正状况，包含PMI目标，包含金融数据中的社融数据开端修正，企业中长期借款同比多增，居民中长期借款边沿改进，均标明我国经济现已进入修正通道。<\/p>
第二，从下半年来看，比较确认性的力气是基建和地产，在5月-6月地方政府专项债密布发行之后，基建项目的什物工作量有望在三季度逐渐表现，再叠加国务院常务会确认的3000亿方针性金融债，用于弥补重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥，都有望推进基建项目构成什物工作量。从地产来看，前期从四线五线到二三线城市，房地产出售端方针的放松现已连续落地，后续一线城市依然存在边沿上松动的或许性。<\/p>
第三，从下半年来看，部分不确认性要素也会对经济基本面构成扰动。一方面是消费，因为前期应对疫情的相关办法相继调降刚性，有利于推进经济进入修正状况，但不可避免的是，散点式的疫情依然存在重复的或许性，在疫情重复后提高防控力度，有或许对消费场景的修正，发生必定扰动。另一方面是出口，因为海外兴旺经济体相继采纳加息等紧缩性方针，对需求发生限制，表现在卖场、经销商等库存仍在高位，关于我国产品的进口需求或许放缓，对我国出口发生扰动。<\/p>
第四，总体上看，咱们对我国经济下半年走势依然充满信心，有望呈现冲高走稳的走势，三季度有望构成同比增速的高点，四季度有望连续修正动能，保持在高位平稳运转。<\/p>
危险提示：方针变化危险，疫情重复超预期危险<\/p>
<\/p>